025年末的A股市场，科技板块迎来了一场波澜壮阔的行情。 12月初，光通信、CPO（共封装光学）和商业航天等主线集体爆发，多只个股单日涨幅超过10%，甚至出现“20cm”涨停。

这场行情并非偶然，而是政策、产业趋势和资金共振的结果。 数据显示，截至2025年9月，A股科技板块市值已占整体市值的四分之一以上，首次超越银行、地产等传统行业的总和。 机构普遍认为，这场由硬科技驱动的牛市，可能只是长期趋势的起点。

光通信与CPO：算力需求引爆高弹性赛道

光通信和CPO板块是近期市场最耀眼的主角。 12月5日，光通信板块单日涨幅超3%，CPO板块涨幅超2%，双双跻身概念涨幅榜前十。 个股方面，天孚通信单周涨幅达26%，永鼎股份、仕佳光子等公司年内涨幅均超过300%。

推动这一行情的关键因素是全球算力需求的爆发。 2025年第三季度，北美五大云厂商的资本开支再创新高，800G/1.6T光模块的招标量环比增长125%。

谷歌更是提出未来4-5年内将AI算力提升1000倍的目标，其第七代TPU集群直接拉动了CPO产业链的订单。

技术突破是另一大驱动力。 光模块正从800G向1.6T升级，而CPO技术通过将光引擎与交换芯片封装在一起，能显著降低功耗和延迟。 但这一过程也暴露出供应链的“卡脖子”环节——光隔离器。

其核心材料法拉第旋光片的全球供应高度集中，目前已成为产能扩张的瓶颈。 国内企业如天孚通信、中际旭创等率先布局，率先实现了国产替代。

业绩层面，相关公司的财报也提供了有力支撑。 源杰科技2025年三季报净利润同比增长19348.65%，永鼎股份净利润同比暴增474%。 高增长背后，是AI数据中心、太空算力等新兴场景对光模块需求的持续释放。

政策与产业共振下的新主线

商业航天是另一条强势主线。 12月5日，该板块涨幅超3%，突破前期平台压力位并创出新高。 长光华芯单周涨幅达59.33%，航天环宇上涨53.33%。

政策层面，国家航天局近期设立商业航天司，标志着行业进入规范化发展阶段。 产业层面，低轨卫星组网进入密集发射期，预计2025年我国低轨卫星发射量将大幅提升。

商业航天的产业链覆盖材料、零部件、卫星应用等多个环节。 例如，斯瑞新材研发的高强高导铜铬铌合金已应用于可回收火箭；乾照光电的砷化镓太阳能电池在卫星领域的市占率超过50%。

这些公司不仅技术壁垒高，业绩也实现快速增长。 乾照光电2025年三季报净利润同比增长80.17%，招标股份净利润增幅达476.01%。

商业航天的爆发还与算力需求形成联动。 太空算力、低轨卫星通信等新兴概念，进一步拓展了光通信、芯片等技术的应用场景。 例如，长光华芯同时布局商业航天激光通信和CPO光芯片，两大赛道形成协同效应。

资金动向：机构高仓位布局，警惕短期波动

资金层面，机构是科技行情的重要推手。 2025年三季度，公募基金对TMT板块的配置比例升至39.9%，其中电子行业持仓占比达25%，创历史新高。

半导体成为公募第一大重仓行业，持仓市值超2500亿元；通信设备板块持仓市值也突破1500亿元。 个股方面，中际旭创、新易盛单季度获公募增持均超300亿元。

但高仓位也带来拥挤度风险。 国投证券数据显示，机构对科技股的持仓比例已突破40%，接近历史阈值。 兴业基金指出，单一行业公募持仓占比超过20%后，往往面临回调压力。 部分涨幅较大的细分领域，如光模块估值已处于近十年高位。

面对潜在波动，部分资金开始向低位分支扩散。 存储芯片、端侧AI、工业软件等板块获资金流入。 此外，制造业出海和内需反转方向也被机构看好。 例如，嘉实基金基金经理孟夏指出，那些在海外建立生产体系的龙头企业，议价能力正持续提升。

科技股从“陪跑”到“主导”

本轮科技行情的深层逻辑是资本市场生态的重构。 证监会数据显示，“十四五”期间，A股新上市企业中90%以上是科技企业，市值前50的公司中科技企业数量从18家增至24家。 以科创板为例，集成电路、生物医药等硬科技公司数量较“十三五”时期接近翻番。

市场表现上，科技股成为指数上行的核心动力。 2024年9月至2025年10月，上证指数从3000点涨至4000点，期间电子行业累计上涨191.89%，通信行业上涨124.61%。 而同一时期，部分传统板块几乎原地踏步。 这种结构性分化被业内称为“科技重估牛”。

产业趋势与政策导向共同强化了这一逻辑。 DeepSeek等技术的突破，使市场意识到中国AI产业的实力；而“十五五”规划对商业航天、人形机器人等前沿领域的聚焦，进一步打开了科技股的想象空间。

私募机构普遍认为，科技股“强者恒强”的风格有望延续，行情或从AI硬件向端侧应用、低空经济等方向扩散。

图文作者引入成长激励计划